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券商拐头、“创投”分化、成交萎缩,乐极要生悲了吗?

时间:2019-09-06

 

前言

 

凶猛爆发的券商股开始拐头、新晋投资题材“创投概念”大面积分化、成交量不断萎缩、大盘股指明显受压于60日均线迟迟未能突破……

 

 

这些现象都进一步加剧了股民的担忧——股指又要跳水摸新低了吗?

 

先说说我的看法,从短期看,大盘需要回调来调整过热的情绪,但是政策利好的不断出台,会促使资金兜底行为。

 

那么有可能会维持小阴小阳的短期震荡下行格局,但是回调的幅度有限,整体重心应保持向上趋势。从月线级别看,11月收红问题不大。

 

我这样的判断源于宏观层面的“政策底”不断发挥作用。

 

………………………………

 

 “政策底”逻辑

 

2017年以来各行业受到政策周期影响,大体可以分为4种情形::

 

1)金融去杠杆令融资条件恶化;(2)财政约束影响需求(如光伏、新能源汽车补贴退坡);(3)严格监管抑制市场活力;(4)贸易摩擦破坏行业格局。(通信、电子、军工(技术封锁)、机电制造业等行业正在受到影响。)

 

可以说这四点政策带来的行业影响是整体经济下滑的重要因素。而当前,这四点因素都正在出现或多或少的改变:

 

1)目前“去杠杆”到“稳杠杆”的导向变化逐步落实,非公有制经济和中小企业扶植被突出强调目前处于等待信号验证的窗口期

 

【民企融资条件有望改善,111日国家领导人就支持民营企业发展壮大发表重要讲话。117日银保监会主席郭树清在接受采访时指出,初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标,即在新增的公司类贷款中,大型银行对民营企业的贷款不低于1/3,中小型银行不低于2/3,争取三年以后,银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%......

 

【国务院办公厅:聚焦企业关切进一步推动优化营商环境政策落实

 

2)展望未来,补贴退坡行业的政策修复可能并不容易,但积极财政“补短板”存在新的发力点

 

3)未来政策面趋稳,市场化活力逐步释放,将有望带来影视游戏、教育、医疗等估值修复的投资机会。

 

1030日,证监会罕见地在盘中发布声明表示,要优化交易监管,减少交易阻力,增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者有公平交易的机会。】

 

4)中美摩擦是“持久战”,中日欧贸易圈具有战略价值,管理层可能在贸易政策上对欧日有所倾斜,汽车这样的欧日重点出口品关税可能下调,这可能对国内汽车业造成一定冲击。

 

(以上分析结论主要来源申万宏源策略研究:《寻找行业“政策底”》)

 

……………………..

 

从近期的政策看,改善中小企业的融资环境,稳定企业家信心是重点;股市政策上,围绕着“发挥资本市场的枢纽功能”,兑现了兜底股票质押,鼓励并购重组,减少市场干预等积极变化。

 

也就是说,此前的问题已经不再发酵而是转为稳定。但是,政策的提出到落地到出现成效,仍然需要一段不短的时间验证。

 

我想说的是,“政策底”是对突出问题密集提出解决方案的时点,在这个时点上积极的预期能够提振市场的信心,但这并不能立即转变形势改善经济。

 

因此,我维持此前的判断,11月的行情无忧,但还会有一波凶猛的回压。

 

………………………..

 

最后,提醒大家一个点,北上资金近期异常的活跃,今天大盘量价齐跌,北上资金依然加仓坚决,全天净流入近41亿元。

 

从历史数据来看,北上资金的新增规模对比以往明显出现了大幅上升,可以一定程度上表明外资仍然很看好中国A股市场。


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