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三家生物医药企业今日上会,一家已过,这两家有点悬

时间:2019-09-17

       3月27日,证监会发审委审议6家公司的首发申请,其中三家是生物医药企业,分别是无锡药明康德新药开发股份有限公司、北京康辰药业股份有限公司、宁波天益医疗器械股份有限公司。

       通过对此次上会的三家生物医药企业公布的招股书分析,以及对比此前被否的类似企业,健康界发现,康辰药业和天益医疗的命运有点悬。截止发稿时,有消息传出,无锡药明康德新药开发股份有限公司已经顺利过会。

动脉网此前发布的《2017医疗健康企业IPO报告》显示,2017年医疗健康类企业IPO过会率仅为74%,低于整体的过会率83%,说明医疗行业IPO首发面临的监管审核要求更为严格。

过会率低的原因,主要可归结为涉及回扣、两票制、商业贿赂等敏感问题。知名经济学家宋清辉认为,由于药品流通环节经销商众多、规则复杂,在此背景下,制药企业和药品流通商均有可能违规操作,例如医药企业的学术推广费一直都是贿赂高发区。


康辰药业:学术推广费居高不下

健康界发现,康辰药业在报告期内:

1、受两票制的影响,公司2017年的推广费用大幅增加,是2016年的近5倍,其中学术推广费占91%以上,且2017年的销售费用率高于同行业可比上市公司的平均水平。


2、流动比率和速动比率,均低于行业水平,说明其偿债能力在行业中偏低。


3、 应收账款三年持续升高,说明其对下游客户的话语权在减弱。


4、 近三年的主营业务收入全部来自于单一产品"苏灵",产品单一的局限性极为明显。


5、本次募资的半数将投向新药研发,但新药研发往往投入大、周期长,面临的不确定性风险很大。


去年(2017年)被否的类似药企:


天益医疗:管理(内控)不规范,销售模式存隐忧

健康界发现,天益医疗在报告期内:

1、公司实际控制人、董事长吴志敏父子持股比例超过95%,家族企业迹象明显,管理规范存疑。


2、近两年来公司销售费用持续攀升,而且其销售模式严重依赖经销商,受两票制的影响,其经营模式正遇到挑战。


3、近三年应收账款持续攀升,而且流动比率和速动比率大幅均低于行业平均水平,说明其对下游客户的话语权在减弱,偿债能力在行业中偏低。


去年被否的类似企业:


相比之下,药明康德的问题可能不多,有也就是应收账款和存货面值较大,且近三年持续攀升。截止发稿前,有消息传出,无锡药明康德新药开发股份有限公司已顺利过会。

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